忠泰策略 “美联储传声筒”公开辩经称美联储即将迎来史上最不寻常权力交接

　　当地时间周四忠泰策略，被誉为当代“美联储传声筒”（Fed Whisperer）的尼克·蒂米劳斯罕见出席公开活动，为美联储和鲍威尔的行为进行辩护，并坦言下一任美联储主席的工作将极其艰难。

　　作为背景，美国市场周三一度因为“特朗普有意解雇鲍威尔”的传闻出现股、汇、债三杀。眼见情况不妙，特朗普迅速发声淡化争端，但也不忘继续咬住“美联储翻修工程超支”的问题发起攻击。

　　对于这场闹剧，蒂米劳斯认为，这件事与美联储工程款没有关系，而是特朗普政府试图对美联储施加更多压力，并在“舆论法庭”（而不是真实的法庭）上取得胜利。这本质上是一种极限施压行动。

　　工程款的问题则成了显眼的突破口。蒂米劳斯说道：“我有收到短信询问‘美联储真的做了这种事情么？’，‘这种事怎么可能发生？’等等。”

　　这种情况在美国历史上也曾发生过。学界普遍认为，1970年代的美联储主席亚瑟·伯恩斯，正是因为受到外部施压，在面对重大宏观环境变化时加息幅度不足忠泰策略，最终放任延续十余年的严重通胀发生。

　　蒂米劳斯也指出，眼下发生的事情不仅是近代美联储遭到的最糟糕施压，也将带来有史以来最不寻常的美联储主席过渡。

　　他列举称，至少从沃尔克开始，到格林斯潘、伯南克、耶伦和鲍威尔，继任时都承诺将延续前任的政策，维持现有的政策风格。而现在有些竞争这个职位的人，却强调自己与鲍威尔完全不同。所以即便交接发生在鲍威尔任期届满（2026年5月），依然会是不同寻常的过渡。

　　蒂米劳斯强调，这也把下一任美联储主席置于非常尴尬的境地——一方面他/她需要证明自己不只是“听白宫的话降息”，另一方面美联储的利率决议是12个人进行投票。如果鲍威尔的继任者通过表现强硬来赢得这个职位，可能会失去整个委员会的支持，最终成为“美联储名义主席”。

　　对于周三市场出现的短暂震荡，蒂米劳斯也提出了一些不同的看法。

　　他说道：“我昨天和人聊过这事，他说对于那些相信美联储独立性的人而言，真正的危险在于市场并没有出现太大反应。接下来可能会在美联储不得不做一些不受欢迎的事时，市场才会抛售长期债券。”

　　对于“美联储总是动作太慢”的提问，蒂米劳斯强调，这是一种风险管理策略——如果要犯错，至少选择那些容易补救的错误。蒂米劳斯表示，现任高盛副董事长、前达拉斯联储主席卡普兰曾对他说过，得避免那些“需要一年时间才能修正的错误”。如果只是动作晚了几个月导致得加速降息，那是没问题的。但如果偏离方向，导致需要一到两年才能重回正轨，这才是需要避免的行为。

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